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16.10.2002

España tiene algo más que sol, playas, paellas y corridas de toros. Buenas empresas. Una de ellas es Telefónica. La firma es una de las más interesantes del sector de las telecomunicaciones en el firmamento europeo. Pero como toda buena madre, la firma tiene algunas de sus hijas que le traen serios dolores de cabeza.

Es el área de medios, sobre la cuál César Alierta, capo del conglomerado mediterraneo, a puesto toda su atención. Su filial Admira le provocó durante el primer trimestre del año, unas pérdidas de 134 millones de euros. Y ello no causa gracia entre los managers de la empresa. Tampoco entre los grandes inversores del viejo continente, siempre acostumbrados a ganar plata apostando a las firmas mas redituables.

Bajo el ala de Admira se encuentran entre otras muchas, la empresa holandesa productora de programas televisivos Endemol, sus participaciones en diversas radios y televisiones europeas asi como en diversos multimedios de Latinoamerica. Uno de los motivos para la mala perfomance en Admira es la flojedad en el rubro de publicidad, que actualmente padece todo el sector de medios.

Para darle nuevos bríos y empuje a la marcha de los negocios en dicho segmento de mercado, Alierta quiere llevar a cabo una reestructuración general en el área. Aquellos negocios que arrojen pérdidas, tienen dos alternativas: o retornan las ganancias o se vende sin contemplaciones.

Ya existen firmas, entre ellas algunos de sus propios competidores, interesadas en comprar determinadas partes de Admira. La empresa RTL, poderoso conglomerado luxemburgues de medios, le quiere hincar el diente al resto de sus participaciones en Antena 3, la segunda más grande televisión española privada.

Con la marcha de los negocios en el conglomerado Telefónica, Alierta no se tendrá que hacer mayores problemas. Si bien la crisis que padece Argentina influyó negativamente en los balances del primer trimestre, los mismos no fueron tan negativos como lo estimaban algunos expertos del sector de las telecomunicaciones.

Las ganancias fueron de 121 millones de euros. Un resultado que más de una firma competidora mira con envidia. La facturación se mantuvo estable orillando los 7.400 millones de euros. Durante los primeros seis meses del año Telefónica tuvo unas pérdidas de 5.570 millones de euros, lo que sobre todo se debió a gastos extraordinarios.

Para algunos expertos lo que tambien diferencia a Telefónica de otros conglomerados telefónicos, es su relativo bajo endeudamiento. Mientras el coloso aleman Deutsche Telekom está sofocado por una montaña de deudas que alcanzan los 67.000 millones de euros, la empresa española, con solo 29.000 millones, puede digerir tranquilamente sus compromisos.

Lo que aporta alegria (y euros) a sus dirigentes, es la marcha de los negocios en Telefónica Móviles. Durante el primer trimestre las ganancias crecieron un 85 % hasta los 287 millones de euros. La facturación creció un 17 % hasta los 2.300 millones de euros. Los managers de la firma cuentan con buenos resultados de la filial tambien en el futuro.

El incremento en su cartera de clientes (en un 16 % hasta los más de 18 millones en España y en un 20 % hasta los 12,5 millones en Latinoamerica, más de 33 millones en total) asi lo pone de relieve. Los analistas de Dresdner Kleinwort Wasserstein en un estudio publicado recientemente, se mostraron optimistas y le subieron la calificación a los títulos de Telefónica de Hold a Buy otorgandoles un precio meta de 11 euros. Cotización actual: 8 euros.

Los expertos del J.P.Morgan y de Lehman Brothers son más escépticos (sobre todo debido a la dificil situación en Latinoamerica), y le bajaron el rating de Buy a Market Perform. Aquel que por temor a las pérdidas, hoy dia y a éste nivel, evite invertir algunos dolares/euros en el sector de las telecomunicaciones, a largo plazo lo lamentará. Sobre todo si no apostó algún dinero a los papeles de Telefónica. Para la especulación a corto plazo: Stop en los 7 dolares.

A. Barney