Notebooks, impresoras y accesorios para las mismas logran impulsar los negocios del conglomerado tecnológico. Entre noviembre y enero pasados, en el cuál se contemplan las fiestas navideñas, Hewlett Packard facturó unos 25.100 millones de dólares. Un crecimiento de las ventas en el orden del 10,5% respecto del mismo periodo del ejercicio anterior.

Determinante para la buena marcha de los negocios fué el segmento de computadoras, sobre todo de las PCs portatiles, en cuál creció un 17% hasta los 8.700 millones de dólares. Lo más atractivo: los márgenes subieron como tambien lo hicieron las ganancias operativas las cuales crecieron un 41% hasta los 404 millones de dólares.

Año	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Facturación	45.226	56.588	73.061	79.905	86.696	91.658
Ganancias	624	-92	2.539	3.497	2.398	6.198

El Blue Chip tecnológico obtuvo unas ganancias netas de 1.800 millones de dólares ó 65 centavos de utilidades por activo, lo que significa un crecimiento de los beneficios del 26%. Con tales números Hewlett Packard logró superar las ya de por si elevadas estimaciones de la comunidad financiera en Wall Street.

Para el presente trimestre el jefe de la firma, Mark Hurd, espera lograr una facturación de 24.500 millones de dólares. Ello representa un crecimiento de los ingresos del 8,6% a comparación del antiguo ejercicio. Las ganancias serían de entre 57-58 centavos por título. Una mejora de las mismas de entre el 12% y el 14% respecto del año pasado.

Que significan tales cifras? En criollo… que el crecimiento de los beneficios se "desacelera". De alli que cuando presentara los balances y expusiera las futuras expectativas, los activos de Hewlett Packard retrocedieran casi un 5%. Tal novedad no fué del agrado de los inversores.

Ahorrar a toda costa
Una gran parte de las mejores utilidades obtenidas en el pasado se deben a los efectos del programa de saneamiento implementado por el actuál jefe de la firma, quien tomó las riendas del conglomerado en abril del 2005. Desde que Hurd asumiera no hubo trimestre en que Hewlett Packard no superara las estimaciones de los expertos.

Pero aqui es donde se reducen los márgenes de maniobra respecto del futuro. No obstante, Mark Hurd piensa ahorrar unos 500 millones de dólares "congelando" costos para planes de pensión de sus trabajadores en los Estados Unidos. Además, planifica desprenderse de otros 300 empleados ofreciendoles buenas condiciones para que se jubilen anticipadamente.

Si tales planes funcionan como Mark Hurd lo espera, nada indica que no sea asi, despúes de implementarse tales medidas, el potencial de ahorro se agota definitivamente. Ergo: Durante el 2007 los inversores posarán atentamente su atención sobre el desarrollo de los negocios y si a la firma le es posible seguir creciendo en los mismos.

Una tarea nada facil
Si Hewlett Packard logrará repetir el éxito de los últimos dos años… eso depende sobre todo de si le es posible incrementar su cuota de mercado en el área de harware. No es facil hacer vaticinios al respecto. Las nuevas inversiones en el sector de infraestructura tecnológica (en el marco del lanzamiento del nuevo software operativo para computadoras, Windows Vista, presentado recientemente por Microsoft), posibilitaría un nuevo impulso en los negocios en las empresas productoras de computadoras. Se trata solo de una especulación. Asegurarlo podría revelarse como prematuro.

Hewlett Packard intenta seguir los pasos de IBM (no obstante su inexperiencia), al apostar al sector del software. En tal segmento de negocios la firma logra generar solo un 1,4% de sus ingresos totales. El potencial es latente, de alli que durante el 2005 adquiriera a la empresa productora de software Mercury Interactive por 4.500 millones de dólares.

En los últimos doce meses los activos del coloso tecnológico ganaron un 40% en valoración. Desde abril del 2005, momento en que Hurd asumiera las riendas de la compañia, la cotización de las acciones se duplicó. Desde nuestra recomendación (una de tantas) el 29 de abril del 2003… los papeles crecieron un 150%.

La pregunta del millon para aquellos que aún no tienen los títulos de la firma en su cartera de inversiones: Al actuál nivel (38 dólares)… son caros los activos de Hewlett Packard? Los papeles poseen un PER de 15 para el 2008. Son ópticamente "baratos". Pero solo en el caso de que la firma logre un crecimiento de dos digitos en sus negocios… durante los próximos dos años.

Los peligros
Nada indica que Hewlett Packard (una verdadera perla preciosa del sector) no pueda lograr seguir creciendo en el futuro. No obstante, tiene algunas vallas que superar.

En el área de impresoras Eastman Kodak anunció una ofensiva con nuevos y atractivos productos. En el área de hardware Michael Dell acaba de asumir nuevamente las riendas en su empresa (Dell Computer) para reencausar los negocios y es de esperar que el coloso texano responda con artilleria pesada a la actuál supremacía de Hewlett Packard en el sector de PCs. Nadie más adecuado que Michael Dell para intentar volver a ganar puntos y recuperar cuotas de mercado.

No son los únicos obstaculos que tiene la firma. Ademas, la cotización de los activos podría verse sometida a los torbellinos del mercado si la economia USA cae en una recesión, tal cuál lo anunció Alan Greenspan, ex jefe de la Reserva Federal, o si explotaran algunas de las burbujas que existen en los mercados, tal cuál sucedió el dia 27 de febrero con la bolsa de Shanghai.

Alberto La Vergata