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Una mina de oro llamada…
03.03.2008

Serio retroceso
Los activos de la líder internetera Google iniciaron el miércoles 27 de febrero un leve repunte en la bolsa neoyorkina o mejor dicho… dejaron de caer. Los títulos de la empresa registraron un fuerte descenso desde que se publicara un informe, llevado a cabo por los analistas de ComsScore, en el cuál se resaltaba una ligera caida en la eficacia de la publicidad en sus páginas, lo que llevó la cotización de los valores a experimentar el más serio retroceso de los mismos desde que en el año 2004 comenzaran a cotizar en Wall Street. Al cierre de la sesión regular de la Bolsa de Nueva York el viernes 29 de febrero, los títulos del buscador cotizaban a 472 dólares en el mercado tecnológico Nasdaq. El precio más bajo en casi un año lo registró el lunes 26, cuando sus títulos llegaron a cotizar a 446 dólares, el mismo nivel que durante mayo del 2007.

ComScore
El retroceso tuvo lugar despúes que la consultora especializada en Internet ComScore publicara que los internautas estadounidenses "pincharon" en 532 millones de anuncios de Google en enero, un 7 por ciento menos que en el mes anterior y un 0,3 por ciento por debajo del mismo periodo de 2007. Ello puso en alerta a los exigentes analistas en Wall Street quienes centraron su atención en dichos datos. Hasta ahora, Google registraba cada mes grandes incrementos en las entradas a esos anuncios, con lo que el buscador parecía inmune a la ralentización de la economía estadounidense. Pero ahora el escenario cambia y los expertos deberán modificar sus previsiones de negocios respecto de Google. Es lo que sucede.

Analistas podan precio meta
En las últimas semanas se suceden los analistas con opiniones negativas sobre la popular máquina de busqueda en la red. La casa broker UBS Warburg le podó recientemente el precio meta a los papeles de los 650 hasta los 590 dólares despúes de que los analistas de ComScore pronosticaran que los negocios se estancarían en el 2008 al mismo nivel que el año pasado. Hace algunos dias otras casas de inversiones, para ser más precisos, tres casas brokers, le rebanaron el precio objetivo a la líder internetera debido precisamente al estudio de la más arriba citada ComScore. Tanto el Citigroup, Stifel Nicolaus y la prestigiosa Oppenheimer (infinidad de bancos adquieren los informes de la misma para conformar sus carteras de inversiones, o usted pensaba que en su banco elaboran ellos mismos dichos informes?) son unanimes en su opinión y todas recomiendan comprar los activos de Google. Claro que le han podado rigurosamente el precio objetivo a los títulos.

Consumidores USA
Google obtiene una buena parte de sus ingresos gracias a los anuncios que publica en su web cuando alguien realiza una búsqueda y que están relacionados con el término buscado. La compañía cobra a los anunciantes solo cuando los usuarios pinchan con el ratón sobre el anuncio. Los datos publicados por ComScore podrían ser un reflejo de que los consumidores estadounidenses están reduciendo su gasto y, en consecuencia, tienen menos interés por los anuncios que ofrece Google. No obstante, analistas descartaron que el descenso de los "clicks de pago" quiera decir que el negocio de Google se está viendo afectado por la ralentización económica estadounidense. Un detalle: las cifras se refieren solo al mercado estadounidense y Google obtiene un 48 por ciento de sus ingresos publicitarios gracias a usuarios de fuera del país.

Vice-Presidente con excelente timing
En una carta a sus clientes, el analista Jeff Lindsay, de la casa de inversiones Sanford Bernstein, aseguró, según informó la agencia Efe: "ya sabemos que el crecimiento de las búsquedas de pago de Google se tiene que desacelerar en algún momento, pero no creemos que las condiciones macroeconómicas estén minando el negocio" de la compañía. Cierto o no, uno de los vice-presidentes de Google, Omed Kordestani, responsable de las ventas online globales en Google, tuvo el buen tino a comienzos de diciembre pasado (justo en el momento en que comenzó la caida de los activos), de desprenderse de unos 6.000 títulos recibiendo entre 681 y 694 dólares por papel. Hoy cotizan a 471 verdes. No es que uno sea maldito pero… lo dejamos ahi?

Una mina de oro
No obstante el informe de ComSore, Google no se cansa de tragar a cuanta empresa se le ponga delante y que le posibilite crecimiento en sus negocios futuros. Aqui no vamos a tratar sobre sus adquisiciones y su estragegia para adueñarse de la red y sus visitantes, cosa que consigue con suma facilidad y no obstante los pataleos, rabietas y ataques de Microsoft, Yahoo y cia. La facturación de la máquina internetera no deja de subir como un cohete: en el 2002 fueron 439 millones, 1.465, 3.189, 6.138, 10.604 y en el 2007 fueron 16.594 millones de dólares. Igual de imponente son las ganancias brutas: 99 millones, 105, 399, 1.465, 3.077 y 4.203 millones de dólares. Que significan tales cifras? Google es una mina de oro.Y además… le pasa "por arriba" a su competidor Yahoo, quien no sabe que hacer para frenar la malaria en sus negocios y evitar retrocesos tantos en ingresos como en beneficios.

Son los números…
Google, la máquina de busqueda internetera número uno del planeta es una verdadera máquina de generar billetes gracias a sus ingresos publicitarios online. Sigamos con los números. Con unos 4.500 laburantes desparramados en todo el orbe, Google obtiene tantos beneficios como los que logra generar el zar de los medios Rupert Murdochs, quien posee uno de los conglomerados multimedios más importantes y poderosos del planeta: News Corporation. La única diferencia: Murdochs, para lograr las mismas ganancias que Google, debe facturar cuatro veces más… y tiene unos 38.000 empleados! Se entiende?

Vale lo mismo que…
En menos de cuatro años (Google salió a bolsa en agosto del 2004, los títulos cotizaban a unos 100 dolares), las acciones de Google llegaron a máximos históricos en los 747 dólares en diciembre del 2007. Mientras tantoGoogle logró una capitalización de mercado de unos 148.000 millones de dolares. Que significa ello? Que vale más de dos veces lo que cuesta la cadena McDonalds con sus decenas de miles de restaurantes desparramados por todo el planeta. Supera por unos 20.000 millones a Coca Cola. Vale más de dos veces lo que cotiza Walt Disney con Pato Donald y Raton Mickey incluidos. Cuesta 10 veces más que la legendaria Ford. Unas 11 veces más que General Motors. Para el delirio: Google vale más que… Volkswagen, Daimler y BMW juntas!

Una recomendación del 2006
El dia 17.8. 2006, en nuestro link Focus, en el articulo "Colosos tecnológicos: Primera oportunidad" nombramos algunas perlas del sector tecnológico y recomendamos al inversor no olvidarse de coleccionar los activos de Google (Ver nota... ). Cotizaban a 380 dólares. A fines de diciembre del 2007, es decir, poco más de un año despúes, llegaron a cotizar a 747 verdes. Tiene una calculadora a mano? Hoy incorporamos los activos de la líder internetera a nuestro Portfolio Especulativo pagando por ellos 471 dólares. Primeras posiciones. Aún podrían caer hasta los alrededores de los 437 dólares.



Alberto La Vergata

P.D. En octubre pasado, frente a los buenos resultados trimestrales de Google y cuando la cotización de los activos rondaba los 650 dólares, una legión de analistas se apresuró a elevar precios metas a los títulos de la firma internetera. Entre ellos figuraban nada menos que Bernstein Research, CIBC, Citigroup, RBC Capital Markets, Credit Suisse y la prestigiosa Goldman Sachs. Esta última fué la más agresiva y modificó el precio meta a los activos de Google de los 600 hasta los 800 dólares. Las palmas se la llevaron los expertos de AmericanTechnology quienes le otorgaron un precio objetivo de nada menos que 815 verdes.

Optimistas los muchachos! Pero la corona se la llevan los analistas de la casa de inversiones Bernstein, quienes el dia 6 de noviembre elevaban el precio meta de Google de los 720 hasta los 850 dólares. En ese preciso momento los títulos de Google cotizaban en sus máximos históricos en los más de 740 dólares. A partir de ese momento… los activos no dejaron de caer. A eso se lo llama tener un timing espantoso! Pero en Wall Street... le puede pasar a cualquiera. Aunque haya estudiado en las mejores universidades del orbe y trabaje para las más prestigiosas casas de inversiones en Nueva York.