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American International Group
17.11.2007

Una líder con problemas
American International Group, o tal cuál se la cita generalmente, AIG, es la más grande empresa aseguradora del planeta. Pero no obstante una inmejorable posición de mercado y su poderío financiero, no puede impedir que sus activos o la cotización de los mismos, se vea sacudida en el actuál torbellino subprime que azota los mercados accionarios de Nueva York.

Desde comienzos de año las acciones del gigante americano perdieron una cuarta parte de su valoración. Es decir, los títulos cayeron de los 73 hasta los 55 dólares. El inversor que encuentre cierto atractivo en el riesgo y se decida a coleccionar algunos papeles de AIG, tiene la oportunidad de adquirir las acciones de una de las más preciadas perlas en el mundo de los negocios del seguro a precios realmente más que generosos.

Desarrollo de la facturación y ganancias (AIG) en miles de millones de dólares.

Año	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Facturación	112.022	92.556	94.713	108.276	120.318	146.558
Ganancias	14.284	15.323	17.853	17.046	24.638	21.538

En el último trimestre los balances del peso pesado integrante del índice Dow Jones (alli donde cotiza la créme de la créme de los negocios USA) no fueron del agrado de los analistas en Wall Street. American International Group anunció, a comparación del mismo periodo del 2006, un retroceso de los beneficios.

Lluvia de dólares
No obstante, la compañia obtuvo (si usted conoce alguna empresa de seguros que pierda plata… es porque usted vive en otra galaxia) deciamos… AIG obtuvo unos 3.100 millones de dólares en ganancias. Netas! Y como si ello no alcanzara, la firma se encuentra en el mejor de los caminos de lograr un nuevo record de resultados para todo el año operativo 2007.

Desde comienzos de año hasta fines de agosto, a la más grande aseguradora del orbe (y ello no obstante el retroceso de los beneficios en el último trimestre tal cuál comentamos más arriba), le fué posible incrementar sus beneficios en un 8% hasta los 11.500 millones de dólares.

Si a fines de año a la empresa le fuera posible anunciar un nuevo record de utilidades (sería el sexto año en forma consecutiva), del tropezón en el último trimestre no se acordaría ni el más acérrimo critico en Wall Street.

Extremadamente bajo-valorada
Para muchos inversores orientados en las cifras fundamentales, la actuál valoración de los activos (PER de 8) representa una inmejorable oportunidad especulativa. Y tanto es asi que hasta el mismisimo Maurice Greenberg, ex presidente ejecutivo del conglomerado asegurador, sale a la palestra para dar su opinión respecto de los valores: Opina que las acciones de la compañía están extremadamente bajo-valoradas.

Duelo de titanes
American International Group posee actualmente una capitalización de mercado de unos US$ 105.000 millones mientras que por el coloso aleman Allianz (otro de los pesos pesados experto en acumular billetes sin cansancio), habría que poner sobre la mesa unos US$68.000 millones. Allianz facturó en el 2006 la friolera de unos US$130.000 millones y con más de US$9.000 millones en utilidades netas, fué una de las empresas que más dinero ganó en Alemania

Desde el último crash en el año 2000, AIG perdió la mitad de su valor en las bolsas mientras los activos de Allianz perdieron un 85% de su valoración. En el 2003 comenzaron a recuperarse los mercados. Desde entónces y en el mejor de los casos (con buen timing y mejor cintura), con los activos de AIG se habrían logrado (la cotización se movió lateralmente entre los 50 y los 75 dólares) unos beneficios del 50%. En el mismo lapso de tiempo la cotización de los activos de Allianz se triplicó creciendo de los 43 hasta los 142 euros.


Los activos de la empresa alemana cotizan tambien en la bolsa de Nueva York y en dólares el gráfico es aún más atractivo ya que los papeles subieron de los 5 hasta los actuales 20 dólares tal cuál se puede observar en el gráfico que presentamos.

Analistas y recomendaciones
En la actualidad unas 10 casas de inversiones se ocupan con los activos de AIG y de las 10 ninguna recomienda vender los papeles. Tres de ellas se muestran Neutrales con un rating Hold (Mantener), Bank of America Securities, ING Fin. Markets y la suiza UBS, y siete instituciones recomiendan (Buy) comprar los papeles. Entre ellas se encuentran Ford Equity Research, Friedman Billings Ramsey, Credit Suisse, FBS Bankiers, StockScouter, Standard & Poors y Lehman Brothers.

El coloso aleman tiene mejor suerte que la empresa americana: De las 31 casas broker que se ocupan con los negocios de Allianz, todas recomiendan comprar los activos de la firma.

Entre ellos nada menos que la banca Morgan, Lehman Brothers, Merrill Lynch, UBS, Credit Suisse, Citigroup, Deutsche Bank, M.M.Warburg y Jyske Bank, entre otros.

Alberto La Vergata