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  McDonald´s - En estado de alerta!
13.02.2004

En ningún otro país del mundo se degluten tantas hamburguesas como en los Estados Unidos. De alli que el primer caso de "la vaca loca" ocurrido en los USA a fines del 2003 haya puesto en estado de alerta a los inversores más despiertos.

Si tal "peste" se extendiera considerablemente en el país de los cowboys, a nadie le sorprendería que las cotizaciones de algunas empresas especializadas en el negocio con las hamburguesas (Wendy´s, Burger King, etc) comenzaran a caer en picada.

Entre ellas (y es el caso que nos ocupa) se encontraría nada menos que la poderosa McDonald´s. En marzo del año pasado recomendamos la compra de los títulos a 13 dolares (ver en Focus "Ketchup en las venas"). Hoy cotizan en Wall Street a casi 27 dolares. Si usted no los compró entónces... se embroma. Las ganancias son fenomenales. Y es mejor que se las lleve antes de que comienzen a derretirse.

Y ello no obstante los comentarios favorables de algunos analistas con respecto de la compania líder mundial en dicho sector de negocios.

El dia 9 de diciembre, en un control de rutina, una vaca (consideramos que involuntariamente) dió positivo el test. Sucedió en Washington. La ministra de agricultura, Ann Veneman, confirmó el caso ante las cámaras de televisión durante las navidades.

En realidad nadie sabe aún cuan extendida está tal "peste". Los controles como los realizados oportunamente en Alemania no existen.

Los inversores de la firma se ponen nerviosos.

La amenaza de un boicot por parte de los consumidores es latente. Es un caso similar al experimentado por los teutones hace tres años atrás.

Y si bien McDonald´s pone paños frios al asunto, los inversores en Wall Street no confían en la tranquilidad (fingida o no) irradiada por los managers de la compania.

Es realmente dificil creer que paises como Mexico, Japon, Corea del Sur y China, hayan frenado la importación de carnes provenientes de los Estados Unidos solo por hacerle una broma al Tio Sam.

Puede que quieran evitar una epidemia de dimensiones desastrozas similar a la padecida por Europa en el pasado.

Mientras tanto, los primeros supermercados en los Estados Unidos informaron sobre una drástica reducción en las ventas de carnes. Si los medios se decidieran a explotar convenientemente el tema, los capos de Big Mac tendrían realmente problemas.

Apenas conocida la novedad, la cotización de los títulos de McDonald´s comienzó a tambalearse temerosamente pero el optimismo reflejado por algunos expertos frenó en cierta forma la caida). No obstante el sacudón, la cotización pudo recuperarse de los 23 hasta los actuales casi 27 dolares.

Entre los analistas que derrochan optimismo se encuentra John Ivaskoe, experto de la casa de inversiones J.P.Morgan. El buen hombre recomienda comprar los papeles de la compania. Su argumento: el bajo precio de la carne elevaría las ganancias de McDonald´s. Fenomenál! Bárbaro! Estupéndo! Pero nosotros acotamos: Si las Big Macs y las Chessburguers se venden!

Si los consumidores decidieran no comerse las bénditas hamburguesas... entónces minga de ganancias!

En la bolsa de Chicago, donde diariamente se comercia... el precio de la carne (Life Cattle) cae en picada!

Los rancheros y los cowboys no se la pueden sacar de encima. El freno a la importación de carne USA por parte de algunos paises pone en serios aprietos a toda una industria.

Los expertos (duros los tios) consideran que el precio seguirá cayendo y acentúan su argumentación: Ello abarataría radicalmente los desembolsos de McDonald´s. Nosotros tambien somos duros, acentuamos nuestra sospecha y preguntamos humildemente: Y si nadie se come las Chessburguers?

Al igual que J.P.Morgan, los analistas de Merrill Lynch tambien miran la situación despreocupadamente. En Europa los expertos son más escépticos. El mal de "la vaca loca" podría empañar el buen trabajo de John Cantalupo, quien asumió las riendas de la compania en el 2003 con la intención de elevar la rentabilidad empresarial.

Y lo logró exitosamente. Durante el tercer trimestre del 2003 las ganancias de McDonald´s crecieron un 12,3 % hasta los 547 millones de dolares. En el último trimestre la facturación creció un jugoso 17 % de los 3.890 hasta los 4.550 millones de verdes.

Pero sucede que la nueva estrategia comercial de la firma (concentrarse en el negocio principal) le amarga el humor a los inversores. Los gastos por reestructuraciones afectaron negativamente los balances del cuarto trimestre. Las ventas de otras filiales (las cuales no dependen exclusivamente de las hamburguesas) hacen a McDonald´s aún más dependiente en el negocio de la carne.

Otros negocios, como por ejemplo la cadena de sandwicherías Boston Market en los USA y los restaurantes mexicanos Chipotle, aún siguen en manos de McDonald´s ya que no se consiguieron compradores.

La cadena de pizerias Donatos se vendió a su antiguo dueño, Jim Grote. Las únicas tres filiales en Alemania ya bajaron sus persianas. La divisa en la compania es: En lugar de expandise, achicarse, pero saludablemente. Ergo: Con jugosas ganancias. No pocos expertos consideran que la época dorada de McDonald´s ya se terminó.

Puede que tengan razón. Puede que se equivoquen. Nosotros consideramos que con buena información y mejor timing... siempre se vá a poder ganar plata con los títulos de la compania.

Lo repetimos: En marzo del año pasado recomendamos la compra de los títulos. Valían 13 dolares. Hoy cotizan en Wall Street a 27 dolares. O se los saca de encima ya (si siguen subiendo no vaya a llorar despúes) o coloca un Stop en los 22 o los 24 dolares. Usted decide.

Alberto La Vergata