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Citigroup - Una líder insaciable!
29.07.2007

Charles Prince
Se llama Charles Prince. Dirige una de las instituciones financieras más importantes del planeta. No juega al golf, ni al tenis, no lleva una vida nocturna como algunos de sus colegas, tiene 56 años de edad, un ritmo diario ordenado, una vida sin sobresaltos. Mide 1,98 metros de altura, es tranquilo y siempre se muestra sereno.

Tan sereno y tranquilo que mucha gente a su alrededor y hasta los mismos inversores de la firma se preguntan si es la persona adecuada para impulsar los negocios del Citigroup y alcanzar "determinadas" metas.

Desarrollo de la facturación y ganancias en miles de millones de dólares.

Año	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Facturación	112.022	95.556	94.713	108.276	120.318	146.558
Ganancias	14.284	15.323	17.853	17.046	24.638	21.538

Cifras imponentes
En la actualidad el más grande banco privado del mundo está presente en 102 paises, tiene 340.000 empleados y sus clientes ascienden a unos 200 millones. Durante el año 2005 el coloso global de las finanzas obtuvo un crecimiento de sus ingresos de los 120.310 hasta los 146.558 millones de dólares y sus ganancias netas fueron de 24.638 millones de dólares.

Las ganancias del 2006 (21.538 millones) fueron menores a las del 2005 debido a que la empresa a llevado a cabo innumerables adquisiciones. No obstante tal detalle, el coloso financiero gana más de 5.000 millones de dólares… cada tres meses!

No obstante el grandor y las dimensiones adquiridas por el banco estadounidense y el escepticismo de algunos observadores del sector respecto del crecimiento de los negocios futuros, Charles Prince tiene metas concretas: hasta el año 2009 los beneficios deberán crecer hasta los 50.000 millones de dólares. Es una meta muy ambiciosa? Acaso exagerada?

En el 2000 las ganancias del Citigroup eran poco más de 13.000 millones. En el 2001 fueron de 14.000 millones. En el 2003 de casi 18.000 millones. En el 2005 de pavorosos 24.000 millones. En el 2006 retrocedieron hasta los 21.538 millones debido a las adquisiciones. Las compras realizadas tienen sentido e impulsarán los ingresos de la empresa en el futuro.

En todos los rincones del orbe
Incrementar las ganancias netas, año tras año, para el Citigroup se a convertido en una rutina. Si usted se pone a pensar que en la mayoria del este europeo, India, China, Rusia y en incontables paises la mayoria de las personas todavia no están "bancarizadas"… aún existe potencial como para que el Citigroup logre cumplir sus ambiciosas metas. Y más aún.

Mientras Sandy Weill, el ex capo del Citigroup transformó a la entidad bancaria en la más grande del mundo, Charles Prince aspira a lograr que el Citigroup se encuentre en todos los paises de la tierra. O por lo menos en todos aquellos donde exista potencial para seguir aspirando verdes.

Por lo pronto, el Citigroup se posiciona de cara al futuro: Durante el 2006 llevó a cabo cinco grandes adquisiciones, lo que le posibilitará seguir creciendo en los negocios.

Una hambruna insaciable
Por unos 3.100 millones de dólares, el Citigroup adquirió un 20% del tercer más importante banco turco, el Akbank. Por unos 2.700 millones de dólares se tragó al banco coreano Koram Bank. En China inauguró la primera filial fuera de Hong Kong.

Junto a socios chinos, adquirió un 85% de participaciones del banco Guandong Development Bank, por el cuál pagó más de 3.000 millones de dólares.

Adquirió al Cuscatlan de El Salvador, por el cuál puso sobre la mesa 1.200 millones de dólares y a la administradora de riquezas Quitter, la cuál perteneció a la casa broker Morgan Stanley. La misma gestiona un patrimonio de 5.000 millones de dólares de unos 18.000 ricos privados en Inglaterra.

Hace poco el Citigroup anunció que acordó la compra de la banca online británica Egg Banking, la cuál ofrece disversas prestaciones financieras, y que pertenece a la corporación Prudential. El precio pagado fué de unos 1.130 millones de dólares en efectivo.

Charles Prince apuesta a distanciarse aún más de sus competidores en el sector no solo a través de adquisiciones sino tambien a través de crecimiento propio: con reestructuraciones y toda una bateria de mediadas para ahorrar costos y elevar la eficacia de la empresa en ésto de generar dólares sin pausas.

Inversores mufados
Al contemplar los balances del último trimestre, uno llega a una conclusión más que lógica: El Citigroup es una máquina de generar verdes. La empresa elevó sus ganancias netas de los 5.270 hasta los 6.230 millones de dólares.

Pero los inversores están mufados. Es comprensible que actualmente los accionistas del Citigroup puedan sentirse decepcionados al contemplar el desarrollo de la cotización de sus activos. Si usted tuviera los títulos del banco estadounidense en su cartera de inversiones, le sucedería lo mismo. En los últimos siete años (salvo los dividendos que la firma paga a sus inversores) con los papeles no se ganó ni para el café y se encuentran al mismo nivel que durante el año 2000.

No por nada los grandes inversores de la firma, entre los cuales se encuentran importantes jeques arabes, patalearon ultimamente exigiendo una reducción de costos y mayor efectividad operatoria como medida para que el valor de los papeles vuelva a tomar impulso. Será cuestión de tener paciencia.

Le aportamos un dato: En todo el año 2006 el Citigroup inauguró en todo el mundo unas 1.165 sucursales. Solo durante el último trimestre del 2006 el banco logró un nuevo record en filiales inaguradas. Fueron 380 nuevas sucursales bancarias y de ellas, 288 se encuentran más allá de las fronteras estadounidenses.

Una alternativa de primera linea
Charles Prince, jefe del coloso financiero, dejó claro que piensa centrar su atención en la reducción de costos. Ergo: Ello posibilitará que (junto a una politica agresiva de expansión, adquisiciones, nuevas ofertas, mejora de las utilidades, etc) las ganancias del Citigroup tambien sigan creciendo en el futuro.

Para los inversores de largo plazo asi como para aquellos que coleccionan solo papeles que paguen buenos dividendos, los activos del Citigroup representan una alternativa de primerisima linea.

Durante el 2006 el Citigroup elevó nuevamente el pago de dividendos a sus inversores. Lo viene haciendo desde hace 22 años. En forma ininterrumpida. En el año 1991 los activos del Citigroup valían 2 dólares. Hoy hay que pagarlos a exactos 47 dólares.

Desde nuestra recomendación (ver El Inversor Inteligente del 5.8.2002) los activos del Citigroup crecieron un 65%.

Portfolio
En la actual situación de los mercados, donde aún no se conocen las verdaderas dimensiones del descalabro con los créditos hipotecarios en los EE.UU. no sería recomendable apostar a los activos del sector. Pero para el inversor de largo aliento, el actuál retroceso de las valoraciones (despúes de todo el drama con los bienes raices y los créditos hipotecarios no son nuevos y se conocen desde hace tiempo) no debe ser un impedimento para coleccionar algunas perlas preciosas.

A comienzos de año los valores del Citigroup cotizaban a 57 dólares. Hoy se los deben pagar a 46,97 dólares. Casi un 18% más baratos que en enero.

Aprovechamos la oportunidad para incorporar los activos a nuestro Portfolio Inversor Inteligente pagando por ellos casi 47 dólares y esperanzados en que el problema de los créditos hipotecarios en los EE.UU. no se agrave y termine por causar estragos en el mercado de capitales.

Confiamos en que en el corto plazo los activos no caigan por debajo de los 46 dólares. Pero cuidado… la cotización puede seguir retrocediendo y caer hasta los alrededores de los 42 dólares. El inversor con nervios débiles puede colocar un Stop en los 46, los 44 o los 42 dólares.

En nuestro articulo publicado en el 2002 terminabamos la nota de la siguente forma:

"Nuestro lema: no lleve la plata al banco (mire lo que le pasó a los ahorristas en Buenos Aires). Cómprese uno! Cómprese el Citigroup! Por solo 30 dolares el título! A precios de ganga! Acuestese a dormir y en 10 años charlamos" .

El resultado son unas ganancias del 65%…. sin contar los dividendos acumulados hasta el presente y el hecho de que, además de ser "socio" de uno de los bancos más importantes del mundo… su dinero se encuentra a salvo de inflaciones, crisis, malarias, decretazos y corralitos variados.

Alberto La Vergata